У фондового рынка была тяжелая неделя, но, возможно, его также ждет тяжелый год в 2025 году.

 

Рынок переживает худшую неделю с марта 2023 года после того, как Федеральная резервная система США дала ястребиный прогноз по снижению процентных ставок в 2025 году. Но если взглянуть на внутренние показатели рынка, становится ясно, что ущерб был нанесен задолго до заседания ФРС в среду, и этот сигнал является историческим индикатором грядущих тяжелых времен.

 

В четверг количество падающих акций в S&P 500 опередило растущие уже 14 дней подряд.

 

Данные о повышении/понижении помогают измерить базовое участие в движении рынка, и недавняя слабость сигнализирует о том, что, хотя S&P 500 опустился всего на 4% от рекордного максимума, под капотом базового индекса есть повреждения.

 

Об этом свидетельствует то, что равновзвешенный индекс S&P 500 снизился на 7 % по сравнению с рекордным максимумом.

 

По словам Эда Клиссолда, главного американского стратега NDR, 14-дневная полоса неудач для линии роста-спада S&P 500 является худшей с 15 октября 1978 года.

 

По словам Клиссольда, 10-дневная и более полоса потерь в растущих акциях по отношению к падающим может быть плохим предзнаменованием для будущих доходов фондового рынка.

 

Хотя такой сценарий срабатывал всего шесть раз с 1972 года, он свидетельствует о низкой доходности S&P 500 в будущем. Индекс показал среднюю шестимесячную перспективную доходность в 0,1% после того, как промелькнули эти 10-дневные полосы убытков, по сравнению с типичным средним приростом в 4,5%, наблюдаемым во все периоды.

 

«Исследования с шестью случаями вряд ли можно назвать стратегией. Но вершины рынка должны с чего-то начинаться, а многие из них начинаются с дивергенции хлебных запасов, или с популярных средних, которые демонстрируют рост при небольшом количестве акций», - говорит Клиссольд.

 

Возможно, более показательным для фондового рынка будет то, сможет ли он провести восстановление, когда наступит один из самых «бычьих» сезонных периодов года - торговое окно Санта-Клауса.

 

Если он не сможет, это будет показательно, считает Клиссольд.

 

«Отсутствие ралли Санта-Клауса будет тревожным не только с сезонной точки зрения, но и позволит углубить дивергенции на рынке», - сказал стратег.

 

Клиссольда также беспокоят настроения инвесторов, которые с сентября демонстрируют признаки крайнего оптимизма. Согласно внутреннему опросу исследовательской фирмы, посвященному настроениям толпы, это седьмой по продолжительности отрезок в зоне чрезмерного оптимизма, если судить по данным с 1995 года.

 

«Несколько опросов достигли неустойчивых уровней», - сказал Клиссольд, предупредив, что любой разворот настроений может стать предупреждающим знаком для будущей доходности рынка.

 

В конечном счете, продолжающаяся слабость фондового рынка, особенно внутренних показателей, говорит о том, что 2025 год не будет для инвесторов таким же легким, как 2024-й.

 

«Если в ближайшие несколько недель фондовый рынок не сможет устранить недавние дивергенции, это будет означать, что наши опасения относительно более сложного 2025 года могут оправдаться», - сказал стратег.